经纬系的CEO们：

　　几个小时前，我的同事刚签下了经纬创投今年第45个案子 — 今年才过了三个季度！我想是时候给你们发一封公开信了。

　　在过去9个月中，如果稍微留心一点，你们应该也可以感受到创投圈正在变得无比的疯狂。融资额屡创新高、公司估值和上市行情节节攀升 — 前几天阿里巴巴(87.17, -2.72, -3.03%)成功上市，更让世界对中国信息产业、互联网公司实力有了全新的认识。而今天，我想和你们聊聊硬币的另一面：市场从“贪婪”转向“恐惧”的关键节点只在弹指之间。

　　经纬到今天在国内已投资超过190家公司，任何一个时点我们都有30家公司在融资、M&A或准备上市。这么多家公司以及背后频繁发生的沟通与交易，使得我们在某种意义上，变成一家拥有丰富样本的“大数据”机构。我们对市场上任何一点风向、对所有主流投资机构的策略甚至每一个GP个人倾向的细微变化都极其敏感，也更容易基于此对某种趋势做出预判。

　　即便如此，我也无法准确告诉你低潮何时到来，甚至无法负责任地得出结论，低潮是否会在12个月内到来。但我会跟大家分享这个逻辑：为什么我说现在的热度必将转冷；以及假如市场真的出现变化，经纬会和你们一起做些什么。不管泡沫是否到来，在今天我们能选择的最好策略就是：做好准备，逆势发力。

　　我想有两个指征可以供你们参考：

　　1、 二级市场大规模回调的可能性比较高

　　标准普尔500指数在2014年已第33次创下新高，但在不断冲击新高的繁荣背后其实存在着极大的隐患；在纳斯达克(4508.69, -19.00, -0.42%)综合指数成份股中，约有47%的个股相比它们过去12个月中的峰值已经有至少20%的跌幅。

　　最近我和前摩根士丹利(35.02, -0.16, -0.45%)分析师／全明星基金创始人季卫东先生谈话时，他也表达了类似的担忧；他近期内分析了过去20年标普500指数与美国GNP相除的比率数据；这个数据是2001年巴菲特在《财富》杂志首先提出的，也被认为是衡量(股市)估值最佳的“单一指标”。

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